<rp id="rx1lb"></rp>

              首頁 信托資訊正文

              4.13新《意見》允許“平臺破產”,政信以后怎么選?

              4月13日,《國務院關于進一步深化預算管理制度改革的意見》(國發【2021】5號《意見》)中提到,“清理規范地方融資平臺公司,剝離其政府融資職能,對失去清償能力的要依法實施破產重組或清算”。


              平臺破產”幾個字再次牽動了債市的敏感神經。

              早在2018年《關于加強國有企業資產負債約束的指導意見》就已經提到“對嚴重資不抵債失去清償能力的地方政府融資平臺公司,依法實施破產重整或清算”?!捌飘a重整”的表述已經不是第一次出現在中央文件里。有債券專業人士分析:既然不是第一次,其實就很難真正撼動市場的信仰;越是強調,越有類似“狼來了”的效果。

              就算短期內城投債信仰不會破,但國家打破剛兌、規范和開放金融市場的大方向跟決心不會變,所以《意見》編者看來眼下是雷聲大雨點小,長期來看是作為旗幟具有指引作用。

              那這么說“狼真的要來了嗎?”

              其實作為政信信托投資人來說,狼早就來過了,貴州、青海和韓城等地早已經打破了信托對城投的信仰。不過有一點也得注意,現在類似貴州的政信信托延期,平臺還是以時間換空間,在慢慢還。倘若未來平臺因債務破產,投資者最終最終陷入破產重組拉鋸戰,那就該真的頭疼了。

              同時還有一個注意點,近期政信信托目前有很多產品,是投向單一城投債券或者一攬子城投債券,以城投債歷史0違約作為最大賣點?,F在有5號《意見》作指引,算是中央帶頭給投資人提了醒,歷史0違約城投債信托產品也得擦亮眼睛選。選擇的標準,還是專注底層:區域經濟、平臺重要性和經營狀況等。


              對于城投信仰,金融機構方面的觀點:

              廣發證券首席分析師:隨著城投平臺的轉型,平臺以盈利為目的的業務越來越多,城投和國企的界限變得模糊,可能走向違約。而一旦城投違約,將導致整個省份城投債再融資困難。

              天風證券首席分析師:城投公募債打破剛兌是趨勢,只是這個進程會很復雜。從底線思維并結合當前宏觀環境考慮,城投債依然是可以適度下沉或者維持已有下沉力度的對象,但對于應該切割的區域也不能含糊。

              外經濟貿易大學教授毛捷:根據《意見》,平臺公司破產重組或清算的前提,首先必須要剝離政府融資職能,成為一個純粹的產業類國企。然后在失去清償能力的情況下,才能進行破產重組或清算,以將負面影響減少到最小。如果承擔政府融資職能的平臺公司直接破產重組或清算,那負面影響會非常大。

              鵬元資信:4月1日研報統計,今年城投債到期只數6322只,規模39714.52億元,分別比2020年上升49.00%和62.58%,處于近年來高點,城投債到期償還壓力較大。地域上到期城投債以江蘇居首,其次為天津,浙江居第三位。

              對此,鵬元資信分析師表示,近年來城投債只出現過技術性違約,但剛性兌付也日益面臨被打破的邊緣。對于城投債違約風險,有以下幾點值得關注:第一,信仰難永恒,關注剛性兌付是否會打破;第二,城投有別,關注“真假”城投;第三,違約有先兆,關注高債務風險地區和風險已暴露城投。


              資深金融人士卓逸: 高收益債券投資是一個痛苦折磨的過程。2014年以來,債券市場從沒有違約的絢爛時代走到了各類花式違約頻出的冰河時期。今天的城投債市場是個敏感的市場,基本面研究已經起不到太大的作用,“信仰”支撐的投資只能用行為金融學來解釋。這也是我們這一代做債人沒有辦法規避的事實。既然沒有辦法規避就正視它:弱化基本面邏輯,從行為金融學的角度分析,可能更容易抓住問題的關鍵

              評論

              愛信托_專業銷售信托定融產品且具有高返點的網站

              http://www.study913.cn/

              |

              Powered By 愛信托

              返點熱線:136-1169-7714

              也可微信掃描左側二維碼咨詢

              復制成功

              微信號: 13611697714
              添加微信好友, 獲取更多信息

              我知道了
              添加微信

              微信號: 13611697714
              添加微信好友, 獲取更多信息

              一鍵復制加過了
              13611697714
              微信號:13611697714添加微信
              13611697714